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“盲資”與“私募”挽救KG基金？
2012-09-19 21:37:03   來(lái)源：航運(yùn)交易公報(bào)    編輯：國(guó)際船舶網(wǎng)   我有話(huà)要說(shuō)

 

自2010年起，KG基金的雄風(fēng)急轉(zhuǎn)直下，隨著集裝箱運(yùn)輸市場(chǎng)的一片慘淡，主要為集裝箱船(船型 船廠(chǎng) 買(mǎi)賣(mài))設(shè)立的KG基金自然被拖累。德國(guó)銀行業(yè)談KG基金色變，銀行業(yè)向該領(lǐng)域提供的凈貸款總額為7.56億美元，同比微增3.4%。銀行強(qiáng)調(diào)這樣的弱勢(shì)增長(zhǎng)只是被市場(chǎng)拖垮后的無(wú)能為力，但實(shí)際它們?yōu)檠谏w一則“丑聞”就能輕易掏出94億美元。銀行之間還制定應(yīng)對(duì)借貸者可能延期支付的違約條例，要求它們提供的準(zhǔn)備金金額也大幅提升。雖然這些舉動(dòng)頗有落井下石之感，但人們無(wú)法指責(zé)銀行的“不仗義”，這就是市場(chǎng)。

KG基金市場(chǎng)雖頹敗至此，但業(yè)內(nèi)人士仍在為挽救KG基金而出招，“盲資”與私募基金成為當(dāng)前最被看好的解決方式。但“盲資”存在較大風(fēng)險(xiǎn)，私募基金尚未成熟，它們能否聯(lián)合救市依然存在變數(shù)。

多重規(guī)定擠壓KG基金

一個(gè)月前本刊就德國(guó)KG基金的艱難處境作了綜述，僅上半年就有21艘集裝箱船、20艘多用途船、8艘化學(xué)品船(船型 船廠(chǎng) 買(mǎi)賣(mài))以及7艘散貨船(船型 船廠(chǎng) 買(mǎi)賣(mài))被銀行拍賣(mài)。德國(guó)著名的重吊船(船型 船廠(chǎng) 買(mǎi)賣(mài))公司布魯格（Beluga）已被不堪的航運(yùn)環(huán)境逼上破產(chǎn)申請(qǐng)之路，旗下有12艘重吊船的KG基金申請(qǐng)破產(chǎn)。

KG基金是一種被動(dòng)的金融產(chǎn)品，它沒(méi)有逆轉(zhuǎn)市場(chǎng)的力量，只能手無(wú)縛雞之力地被市場(chǎng)左右，市場(chǎng)昌則昌，市場(chǎng)頹則廢，這項(xiàng)規(guī)則銀行最明白不過(guò)。四大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)以及如克拉克森等投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)異口同聲認(rèn)為下半年由于歐債危機(jī)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢等負(fù)面影響，航運(yùn)市場(chǎng)將難以扭轉(zhuǎn)殘局，為此銀行預(yù)計(jì)新一輪KG基金破產(chǎn)潮將在下半年涌現(xiàn)。為應(yīng)對(duì)這一趨勢(shì)，銀行已經(jīng)謀篇布局，誠(chéng)如德國(guó)商業(yè)銀行（Commerzbank）、德國(guó)政府金融機(jī)構(gòu)復(fù)興信貸銀行（Kfw）、HSH等都在制定更多應(yīng)對(duì)KG基金可能因延遲還款而違約的條款。其中Kfw制定的限制條款最多；HSH迫于德國(guó)船東和歐盟的壓力，大幅降低航運(yùn)金融的投資回報(bào)率。

提及德國(guó)商業(yè)銀行，最近由于其宣布退出航運(yùn)金融業(yè)而被推至風(fēng)口浪尖。本刊曾有報(bào)道，在希臘召開(kāi)的波塞冬海事展上，該銀行還信誓旦旦表示將提供新的航運(yùn)融資服務(wù)，不過(guò)20天，它的態(tài)度發(fā)生360度大逆轉(zhuǎn)，于6月底宣布退出航運(yùn)金融業(yè)。該銀行負(fù)責(zé)人表示，如此聲明實(shí)屬無(wú)奈：“對(duì)當(dāng)前航運(yùn)市場(chǎng)我們感到非常沮喪。”雖然6月份宣布退出這個(gè)市場(chǎng)，但并不妨礙德國(guó)商業(yè)銀行制定限制KG基金違約的條款。對(duì)KG基金而言，出來(lái)混，過(guò)去的債遲早是要還的。

上半年，德國(guó)銀行業(yè)聯(lián)合向該貿(mào)易領(lǐng)域提供凈貸款總額7.56億美元，同比僅微增3.4%，其中80%的貸款用于船舶融資，這一比例看似對(duì)航運(yùn)業(yè)不薄，實(shí)則不然。當(dāng)前德國(guó)銀行業(yè)最看好的是房地產(chǎn)領(lǐng)域，紛紛降低該領(lǐng)域的存款準(zhǔn)備金，而對(duì)德國(guó)航運(yùn)業(yè)則完全相反，該領(lǐng)域的存款準(zhǔn)備金要求與日俱增。銀行一直對(duì)外聲稱(chēng)已被KG基金折磨的山窮水盡，無(wú)更多資金支持，事實(shí)果真如此嗎？

近日，德國(guó)五大銀行爆出違規(guī)銷(xiāo)售保賠保險(xiǎn)的丑聞，為此它們動(dòng)用超過(guò)94億美元用以彌補(bǔ)這個(gè)錯(cuò)誤。94億美元與之前提及的7.56億美元實(shí)在有著天壤之別，由此足以可見(jiàn)銀行并非無(wú)錢(qián)，只是它們知道要將錢(qián)用于刀刃上，KG基金顯然是丟之都未必可惜的“雞肋”。

并非所有銀行都非常無(wú)情，比如DVB。雖然它也與德國(guó)商業(yè)銀行、HSH、Kfw一同參與制定條款以應(yīng)對(duì)KG基金可能出現(xiàn)延遲支付的違約行為，但它同時(shí)允許提高KG基金的貿(mào)易損失限額，這一額度從1800萬(wàn)英鎊提高至2700萬(wàn)英鎊，上升900萬(wàn)英鎊。DVB在其他領(lǐng)域允許的貿(mào)易損失限額也在這個(gè)范圍，在這項(xiàng)規(guī)定中，DVB終于摘掉了“有色眼鏡”。

不過(guò)整個(gè)銀行業(yè)對(duì)KG基金的偏見(jiàn)在短期內(nèi)不會(huì)消除，鑒于下半年KG基金破產(chǎn)趨勢(shì)依然存在，銀行與借貸者在“延期償付貸款”方面仍有諸多爭(zhēng)論。而銀行顯然居于更強(qiáng)勢(shì)的地位，借貸者似乎只能等著被“宰割”。

業(yè)內(nèi)人士表示：“這很合理，因?yàn)檫@個(gè)市場(chǎng)的未來(lái)難言樂(lè)觀(guān)。”

標(biāo)簽： KG基金